[华资实业股吧]五星铜业股票分析:产品销售有望迎来量价齐升

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公司主营业务为铜基合金板带材的研发、生产、销售和服务。公司采取以销定产、以产定购的经营模式,并通过直销和经销买断的方式向客户提供铜带材系列产品,客户群体包括服饰辅料生产企业、电器仪表接插件生产企业、灯头灯饰生产企业和洁具卫浴生产企业等。

近年国内铜材产量增速下降。行业发展与经济增长紧密相关,随着国内GDP增速下降,中国铜加工材产量整体进入低速增长期。根据中国有色金属加工协会公布的数据,2019年度包括排板材、带材、管材、棒材、线材等在内的“铜加工材综合产量”为1,816万吨,同比增长2.0%;铜材产量增速已经持续三年低于5%。

上半年业绩受疫情拖累。2020年1-6月,受全球新冠肺炎疫情影响,一季度铜价大幅下跌,二季度开始反弹,下游客户复产进度较慢,公司销售订单及整体经营业绩受到很大影响。公司2020年1-6月实现营业收入484.92百万元,同比-17.87%;归母净利润为-9.65百万元,去年同期为9.68百万元。2020年1-6月,公司受到订单下滑及铜价下跌的双重冲击,营收同比大幅下降;此外,由于铜价剧烈波动,公司期货套期保值出现亏损,导致公司净利润出现较大亏损。

经济复苏有望带来业绩改善。中国是铜消费大国,随着国内经济复苏,在需求带动下铜价格有望回升并企稳,下游企业开工率提高将给公司铜带需求带来改善,预期公司下半年营收、净利润有望同比正增长,同时毛利率、ROE较上半年改善。

投资建议。随着经济复苏,公司产品有望迎来量价齐升;公司正筹建全资子公司扩大产能,定位高精度铜板带,将提升整体毛利率。高精度铜板合市场及产业发展的需要,有助于优化公司产品结构、增加产品系列、拓展市场空间、提高市场竞争力和市场占有率,首次给予公司谨慎推荐评级。

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