[常山药业股票股吧]重庆啤酒股票分析:重组已完成工商变更登记 全国化困局待解

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12月8日晚间,重庆啤酒(600132.SH)发布公告披露与嘉士伯重组进展。

公告指出,除上市公司部分商标因被查封尚待办理过户手续、湖南重庆啤酒国人有限责任公司的股权转让变更登记程序尚未办理完毕以及部分现金资产尚未过户外,其余重啤拟注入业务已经完成相关转让/过户/移交工作。

令重庆啤酒如鲠在喉的是,重组进行时却被自己人在身后插了一刀,被参股子公司重庆嘉威以合同纠纷为由告上法庭。

业内人士指出,除了诉讼案外,重庆啤酒整合后肯定会进行全国化运营,向华南华东进击,但是国内中高端啤酒已经进入了白热化的竞争阶段,重庆啤酒在全国产能布局并不完善的情况下撬动市场,需要付出的成本和代价将是非常大的。

重组已完成工商变更登记

根据重庆啤酒此前发布的交易预案,重庆啤酒将全部与啤酒生产和销售相关的业务注入重庆嘉酿,而嘉士伯把其控制的在华业务也注入至重庆嘉酿。

注资完成后,重啤与嘉士伯将分别持有重庆嘉酿51.42%与48.58%的股份,而嘉士伯将继续持有重庆啤酒60%的股份。重庆啤酒旗下将从“山城”和“重庆”两个品牌扩展到9省25家啤酒厂,涉及的啤酒品牌包括嘉士伯、乐堡、凯旋1664、乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等。此次交易涉及资产整体作价超过128亿元。

重庆啤酒董事长Roland Arthur Lawrence(罗磊)公开表示,通过本次交易,重庆啤酒将成为全国性啤酒企业,中国啤酒行业更为卓越的竞争者。

嘉士伯这一大手笔极大提振了资本市场信心,自交易草案发布的9月11日起,重庆啤酒股价从89.3元一路上浮,12月8日 报收119.35元,创下历史新高,短短3个月内涨幅在33%以上。

上述公告披露了具体的进展:嘉士伯香港持有的重庆嘉酿48.58%的股权已转至重庆啤酒,相应的工商变更登记程序已经办理完毕;嘉士伯(中国)啤酒工贸有限公司100%的股权、嘉士伯啤酒企业管理(重庆)有限公司100%的股权、嘉士伯啤酒(广东)有限公司99%的股权及昆明华狮啤酒有限公司100%的股权、新疆乌苏啤酒有限责任公司100%的股权及宁夏西夏嘉酿啤酒有限公司70%股权过户至重庆嘉酿名下,并完成了上述公司对应的工商变更登记程序;此外,就上市公司和广州嘉士伯咨询管理有限公司向重庆嘉酿增资事项,重庆嘉酿已经办理完毕工商变更登记手续。

业内对于重庆啤酒的重组普遍看好。

啤酒专家方刚表示,啤酒行业出现了一个很强劲的后来者,整合后的重啤规模上有可能国内排名第四。

西南证券近期研报也指出,此次资产注入涵盖嘉士伯旗下16家核心公司,2019年实现营业收入72.5亿元,约为重啤2倍体量,净利率约为10%,盈利能力上行空间较大。整合完成后,重庆啤酒发挥嘉士伯在中西部地区渠道资源协同效应,与现有市场形成互补,扩大市场布局;同时充分发挥嘉士伯品牌资源,建立完备的产品品牌矩阵,助力公司长期成长。 共2页: 上页

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    重庆啤酒后院起火

    令重庆啤酒如鲠在喉的是,重组进行时却被自己人在身后插了一刀。

    此前不久,重庆啤酒参股子公司重庆嘉威啤酒有限公司(以下简称:重庆嘉威)将重庆啤酒及其控股股东嘉士伯等共7家关联公司告上法庭,涉及金额或高达6.39亿元。

    据公告披露,1992年,原告前身重庆金星啤酒厂与被告之一上市公司前身重庆啤酒厂签订《联合协议书》,开展啤酒包销合作。2009年,重庆嘉威与重庆啤酒签订了为期20年的包销协议,约定包销期间仅允许原告生产“山城”品牌啤酒,且生产的全部啤酒均应交由上市公司包销。自2011年起,重庆啤酒存在诸多违约行为,且重庆啤酒与其他被告,采取委托加工、授权生产、外购酒在重庆区域销售、品牌调整及推广等多种关联交易行为,挤占“山城”啤酒的市场份额,损害重庆嘉威的利益。2015年至2016年间,重庆嘉威与重庆啤酒陆续签订了多份文件,重庆嘉威有条件地同意不追究重庆啤酒此前的违约责任并作出让利。但2017年至今,重庆啤酒及其下属分公司等扩大关联交易,损害重庆嘉威利益。

    因此,重庆嘉威提出多条诉讼请求,其中包括要求重庆啤酒赔偿2011年至2015年期间未履行《包销协议》确定的最低包销数量及包销价格造成的损失及利息;赔偿因“2014年将重庆啤酒股份有限公司九厂生产的啤酒在重庆销售”造成的损失及利息;重庆啤酒和嘉士伯啤酒(广东)有限公司连带赔偿因“釆购嘉士伯品牌、乐堡品牌啤酒在重庆区域销售”造成的损失暂计人民币等等,诉讼请求金额暂计人民币6.39亿元。

    公开资料显示,对于上述包销协议,重庆啤酒与重庆嘉威曾对于有关价格条款的履行情况及包销啤酒的累计量差存在疑议,因此在2016年12月,双方进行了补充约定。补充协议内容中包括了调整包销协议约定的销量及净酒水收入的计算方式,以及明确对量差和价差的解决方式,其中还包括特别价差补偿。

    但是从重庆嘉威的后续动作来看,显然补充协议并未能弥合双方的裂痕。

    12月2日,重庆啤酒方面披露,根据重庆嘉威向法院提出的诉讼中财产保全申请,重庆市一中院对重啤名下价值1.5亿元人民币的财产进行查封、扣押、冻结。

    重啤在公告中指出,正在积极采取措施,妥善处理银行账号冻结、商标查封事项,包括但不限于已备妥解除本次财产保全措施所需的反担保并正在申请解除本次财产保全;在该等措施实施后,银行账户冻结、商标查封事项预计不会对公司正在实施的重大资产重组的交割产生实质性不利影响。

    值此敏感时节,重庆啤酒面临诉讼也格外令人担忧。

    中国食品分析师朱丹蓬表示,除了诉讼案外,重庆啤酒整合后肯定会进行全国化运营,向华南华东进击,但是国内中高端啤酒已经进入了白热化的竞争阶段,重庆啤酒在全国产能布局并不完善的情况下撬动市场,需要付出的成本和代价将是非常大的。

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